domingo, diciembre 28, 2014

Precio del Petroleo y la crisis rusa

Néstor A. Scamarone M.
Experto en hidrocarburos.



La EIA -  Agencia Internacional de Energía el día de ayer acaba de dar a conocer una nueva reducción estimada para la demanda mundial de petróleo en 2015: el crecimiento del consumo global esperado será solo de 900.000 b/d o sea una rectificación de 239.000 b/d menor a  la previa. Es la cuarta rebaja de la demanda estimada calculada por la AIE en TRES meses.

En total, la demanda prevista para 2015 es 92,3 millones b/d en comparación con 92,4 millones b/d de 2014, sin crecimiento, vale decir sin crecimiento casi en todo, si consideramos la energía de los hidrocarburos, como el eje energético que mueve al mundo.

Obviamente que se ha desatado una guerra entre Washington y Riad que son los jugadores más fuertes del mercado. Desde que Barack Obama llegó a la Casa Blanca, se puso como objetivo la autonomía energética. Para lograr eso, aumentó la producción de petróleo convencional, al tiempo que impulsó "inmensas inversiones" en shale oil y shale gas, a tal extremo que la exploración y explotación de las lutitas por el shale gas y el shale oil, esta creciendo de manera geométrica e irracional con la consecuente contaminación ambiental sin parangón en el planeta (disculpará el lector que no hable de lo que es la explotación de las lutitas y de la contaminación ambiental, motivo de otro artículo). El reino árabe, que genera un tercio de la producción de la OPEP, apuesta por mantener un precio bajo del crudo, para desalentar la inversión norteamericana en nuevas técnicas de perforación. Los saudíes parecen ahora impulsar una táctica diferente: dejar que caigan los precios y sacar del negocio a productores de no convencionales con costos más altos”. El 14 de diciembre el secretario general de la OPEP, Abdullah al-Badri, confirmó una vez más la posición del grupo: “La decisión ha sido tomada. Las cosas se dejaran tal como están. Hemos acordado que es importante continuar con la producción a los niveles actuales para el próximo periodo”. “No vamos a cambiar nuestros criterios por el hecho que los precios se encaminen a $60/b o $40/b”.

Como consecuencia, el 15 de diciembre los marcadores de los precios del crudo penetraban la zona  inferior a los $60/b para luego rebotar uno o dos dólares.

Rusia presenta un caso de excepcional importancia dada su magnitud como potencia y su significado histórico. La estrepitosa y sorpresiva caída de los precios de petróleo ha impactado fuertemente a países dependientes en gran medida de los dólares generado por dichas exportaciones. Especialmente afectados se encuentran: Rusia, Nigeria, Irak y Venezuela (capaz ya en la quiebra). El caso de la Federación Rusa (incluye Azerbaijan y Kasakhstan) merece especial atención por los factores geopolíticos involucrados.

Rusia es el principal productor de petróleo en el mundo. En 2012 alcanza su máximo nivel histórico hasta la fecha de 10,7 millones de b/d. La estimación autorizada para 2015 prevé el mismo nivel sujeto a una disminución marginal.
No obstante, es importante anotar en el marco de un futuro mediano plazo de unos cinco años que dos de las principales empresas rusas han iniciado la “fracturación” de las rocas lutitas, petróleo no convencional del tipo shale. Otro que entra a sumarse a los Cuatro Jinetes del Apocalipsios de la contaminación”.
La tragedia rusa, es que merma los ingresos fiscales provenientes de las exportaciones de crudo y gas que representa más de $100.000 millones en 2014 lo cual ha causado la devaluación explosiva del rublo a lo largo de los últimos meses, encaminando a Rusia con su capitán Putín a una debacle impredecible y sus caprichos en Ucrania…

Además, la inyección no prevista de rublos en la economía interna ha generado un proceso inflacionario. El Banco Central se ha visto obligado a intervenir en repetidas ocasiones a fin de  incrementar la tasa de interés de 5,5% a principios de 2014 hasta 10,5% actual.

O sea, Rusia tendría un faltante de, por lo menos,  $50.000 millones en relación al total presupuestado de $290.000 millones. El efecto de las sanciones económicas impuestas por las principales potencias europeas y Estados Unidos. por las acciones en Ucrania  pudiera resultar en una cantidad similar pues se parte de la premisa que no serán levantadas en todo 2015 y capaz el 2016.

Esto configura una situación compleja dado el endeudamiento de la banca por unos $200 mil millones sin contar con activos importantes en dólares.

Un ejemplo concreto, alejado de la macroeconomía, es la precaria situación financiera de la gigantesca empresa rusa de energía Rosneft la cual ha perdido 30% de su valor en dólares. Además,  se encuentra con una deuda de $60.000 millones y cuenta con una capitalización en el mercado bursátil de solo $50 mil millones.

Otro ejemplo es el anuncio de la principal empresa gasífera rusa –Gazprom- la cual anuncia el despido de 15% a 25% de su fuerza de trabajo que suma a unos 500.000 empleados.
Si el promedio del barril se limitara a solo $60 entonces la economía rusa entrará en una franca recesión a una tasa de decrecimiento de 4% anual, una debacle ad portas. El éxodo de capitales se proyecta en $90.000 millones para 2015.

Las anteriores consideraciones pudieran estar magnificadas en su negatividad si el presidente Obama resuelve firmar la ley ya aprobada en el congreso imponiendo nuevas sanciones en especial a los inversionistas en proyectos de nueva tecnología para extraer crudo adicional. Putin ha declarado que habría “respuestas” lo cual conduce a una escalada alimentada por ambos bandos y difícil de contener.

El rublo pierde 60% de su valor en lo que va del año, algo que parecía no creible.
Un analista de un banco londinense comentó: “Es el más increíble colapso de una divisa nacional que he visto en los 17 años que tengo en el mercado”.

El Banco Central no puede sino recurrir a prestar dinero a los grandes bancos y consorcios rusos antes que se desbarranquen. Así procedió a darle un préstamo de unos 625 miles de millones de rublos a Rosneft a cambio de unos bonos recién fabricados por el consorcio. La empresa necesita ahorrar cuanto dólar puede de los ingresos generados  por sus exportaciones pues antes de fin de ano debe repagar $10 mil millardos de dólares y otros 4 millardos en febrero 2015.

Los efectos colaterales de las dificultades rusas son numerosos. Por ejemplo, la economía alemana se encuentra particularmente afectada debido al volumen de sus exportaciones a Rusia valoradas en casi $100.mil millones. La onda expansiva de la recesión se extendería del primer generador económico de la Unión Europa al resto de las naciones  varias de las cuales se encuentran en recesión.

Los saudís tienen en cuenta el aumento de la capacidad de producción de petróleo por parte de los EE.UU. y sobre ella han formulado una estrategia, firme y a largo plazo, enfocada a debilitar a sus dos grandes enemigos: Irán y el régimen de al-Assad en Siria apoyado por Rusia por lo cual se inserta en la pantalla de los blancos económicos de los países árabes del Golfo Pérsico.

En otras palabras, Arabia Saudí, valiéndose de la caída de la demanda en varios países y del incremento de la producción por parte de otros, ha generado un nuevo escenario de confrontación en el cual el petróleo pasa a ser un factor instrumental en una “guerra económica” la cual puede desencadenar enfrentamientos militares en Europa. De hecho, Arabia Saudí coincide con los EE.UU. en la política de contención en cuanto a Rusia motivada por sus propios intereses.

En resumen: Rusia estará a punto de profunda crisis económica, tendremos petróleo barato a US$60 por varios años, con una la contaminación ambiental a consecuencia del shale, que capaz nos mude del planeta Tierra. Otra tragedia griega, perdón rusa y planetaria…

Fuente, bibliografía: AGENCIA INTERNACIONAL DE ENERGÍA.
Revista Petróleo y Energía y OPEP.
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